Главная цель этого блога в том, чтобы собирать вместе знания и усилия для более рационального подхода к оценке акций и популяризации фондового рынка.
На его создание побудило меня отсутствие схожести и прозрачности в оценках, которые дают аналитики. Например, для одной и той же акции ОАО «Синергия», свою оценку которой я опубликую чуть позже, аналитики в течение нескольких месяцев предсказывали следующий разброс цен:
23.09.10, Тройка-Диалог - $46,60;
28.09.10, Инвесткафе - $44,00;
29.09.10, Финам - $72,00;
29.09.10, Грандис-Капитал - $56,10;
07.10.10, Финам - $75,50;
13.10.10, Рай, Ман, энд Гор Секьюритиз - $46,30.
После публикации квартальной отчетности за III кв. 2010г., расхождения в оценках продолжились:
25.11.10, Унисон капитал - $76,21;
16.12.10, Риком-Траст - $100,35;
01.02.10, Банк Москвы - $55,00.
Цена самой акции в этот период держалась между $36 и $51, намного меньший разброс. Оценки в таком широком диапазоне вряд ли могут помочь инвестору. Одно дело, если акция, должна стоить $44,00, а другое - $100,35. Сам по себе такой разброс нормален и вполне может объясняться разными макроэкономическими вводными и разными прогнозами результатов компании. Проблема в том, что никто из аналитиков эти вводные не публикует, и уж тем более не показывает свои расчеты. Если бы прогнозы были более прозрачными, инвесторы могли бы сами их сравнить и определить более разумный.
Цена самой акции в этот период держалась между $36 и $51, намного меньший разброс. Оценки в таком широком диапазоне вряд ли могут помочь инвестору. Одно дело, если акция, должна стоить $44,00, а другое - $100,35. Сам по себе такой разброс нормален и вполне может объясняться разными макроэкономическими вводными и разными прогнозами результатов компании. Проблема в том, что никто из аналитиков эти вводные не публикует, и уж тем более не показывает свои расчеты. Если бы прогнозы были более прозрачными, инвесторы могли бы сами их сравнить и определить более разумный.
За чем же вообще вкладывать в акции? Они предпочтительны другим популярным инструментам вложения денег по следующим причинам:
1. В развитых странах, где статистика доходности собирается уже много лет, акции исторически приносили доходность выше долговых инструментов. Усилия менеджмента направлены на обогащение именно акционеров, которые выбирают исполнительные органы либо прямо, либо через совет директоров. Кредиторы же, получают фиксированный доход, вне зависимости от того, чего достигает компания. В России в настоящий момент низкая доходность депозитов и облигаций ощущается особенно остро – банковские депозиты и облигации надежных эмитентов приносят доход ниже инфляции. Лучше деньги сразу потратить, чем в них вкладывать.
2. Акции, в отличие от недвижимости, доступны и ликвидны.
3. В отличие от драгоценных металлов и иностранной валюты, акции имеют реальную, а не только спекулятивную, сущность – они представляют собой части действующих компаний.
Итак, определив то, что акции – привлекательный инструмент вложения денег и то, что текущая информация об их оценке оставляет желать лучшего, перейдем к методике нашей оценки.
No comments:
Post a Comment